反激变换器原理如图1所示，实际上就是隔离式（有双绕组的）Buck-Boost变换器。反激变换器的电路简单，所用元件最少，常用于小功率（例如100W）和多路输出的场合。

图１　反激变换器

反激变换器工作原理是：主开关管导通时，二次侧二极管关断，变压器储能；主开关管关断时，二次侧二极管导通，变压器储能向负载释放。它和正激变换器不同，正激变换器的变压器励磁电感储能一般很小，各绕组瞬时功率的代数和为零，变压器只起隔离、变压作用。而反激变换器的变压器比较特殊，它兼起储能电感的作用，称为储能变压器（或电感-变压器）。为防止负载电流较大时磁心饱和，反激变换器的变压器磁心要加气隙，降低了磁心的导磁率，这种变压器的设计是比较复杂的。

在开关管关断时，反激变换器的变压器储能向负载释放，磁心自然复位，因此反激变换器无需另加磁复位措施。磁心自然复位的条件是：开关导通和关断时间期间，变压器一次绕组所承受电压的伏秒乘积相等。

CCM条件下，反激变换器的输出-输入电压变换比为

V_o/V_i=nD/(1-D)

式中 n=N₂/N₁。

反激变换器主开关管承受的最大电压为V_i+V_o/n。

可以证明，反激变换器和隔离式Cuk变换器互为对偶。

反激的英文为Flyback，也有回扫的意思。在电视接受器中，有一个产生很高直流电压的DC-DC变换器，驱使显像管电子束回扫，屏幕上的光点Flies back(回扫)到另一行水平线的起始点，因此这类隔离式DC-DC变换器称为Flyback变换器，译为反激变换器。

两个晶体开关管与一次绕组串联，也可组成双管反激变换器。